A Tanítványok

开心过每一天记住一句话，只有失去了才会懂得拥有的珍贵。如此次疫情，连自由呼吸都如此珍贵

其实很多时候，发生的事情，我们也要从自身找原因，而不是总是怨天尤人，找出原因，解决问题，才是关键。

《A Tanítványok》所强调的有三个方面：第一，对于卓越理性的追求；第二，对于伟大格局观的探索；第三，对于非凡投资品格的坚守。 第一，基金管理人应当具有卓越的理性智慧。Ádám Rajhona先生从投资策略、投资选择、投资业绩三个角度，反复论述“常识和简单化”是财务回报的关键。对于基金管理人来说，市场择时和高换手率无法永远战胜市场，试图通过短期波动获益无异于一场赌博。无论何时，投资中最值得信任的常识永远是：投资回报应来源于企业的盈利和成长。 第二，基金管理人应当塑造伟大的格局观。与此对应的是，他十分推崇指数化投资，理由有四：第一，广泛的分散化，以降低风险；第二，最小的投资组合换手率，避免短期交易冲动；第三，极低的成本，包括运营和交易成本以及税金；第四，长期投资。 第三，基金管理人应当坚守非凡的投资品格。 本剧被分成五个独立的部分。前三部分是考察三个主要领域的常识性法则。这三个领域与投资者建立基金投资组合的关系应该最密切：投资策略、投资选择和投资业绩。 第一部分“投资策略”强调了长期投资的必要性，对股票和债券市场回报率本质的理解，以及资产组合中资产配置的重要作用。常识和简单化是财务成功的关键。 投资是一项关乎信念的行为，也是一种推迟眼前消费获取未来所得的意愿。长期投资是投资者获取最优回报的核心要务。 关注长期远优于关注短期，但几乎没有多少投资者能领会这个教训。 在任何逐月甚至逐年的短期基础上，市场完全不可预测。我们既不应当指望它变得可预测，也不应当根据传统观念所引发的冲动做出投资决策。无论这些号召来自权威刊物的头条，还是来自我们日常的希望和恐惧，它们通常会让我们关注短期，模糊我们对长期的认识。 股市的最大悖论之一：当股票价格高涨时，投资者争相跳上这趟花车；当股价低迷时，却无人问津。 越简单的解释，越有可能正确。这条知名的假定被称为“奥卡姆剃刀原则”。 无论市场上涨或下跌，选择一个包括股票和债券的理性平衡组合，并坚定地持有它，你不仅可以积累收益并且可抵抗逆境。 当我们估计未来的预期收益水平时，长期投资者必须意识到：成本将消耗掉一部分投资收益。持续的通货膨胀率几乎总是成比例地消耗掉更大份额的实际回报率。支付最低成本的长期投资者，最有可能赚得最高的股市实际回报率。 决定股市长期回报率的三个变量是： •初始投资时刻的股息率。 •随后的盈利增长率。 •在投资期内市盈率的变化。